文化传媒板块整体表现活跃，市场关注度持续提升。渤海证券研究认为，在行业整体向好的背景下，投资者可继续关注各细分领域的结构性机会，其中展览展示服务作为文化传媒产业的重要一环，凭借其独特的商业模式与增长潜力，尤其值得重点关注。
一、 行业整体行情回顾与展望
上周，文化传媒板块在政策支持、消费复苏及技术赋能等多重因素驱动下，延续了活跃态势。游戏、影视、出版等子板块轮动上涨，显示出板块内部良好的轮动性与韧性。我们认为，当前行业估值仍处于合理区间，随着暑期档临近、各类文化消费活动升温，以及AI等技术在内容生产、营销传播领域的深化应用，板块有望维持较高景气度。投资者在把握板块贝塔机会的更应深入挖掘具备核心竞争力、业绩确定性高的细分赛道与龙头企业。
二、 细分聚焦：展览展示服务的投资逻辑
展览展示服务是连接文化内容、商业品牌与公众体验的关键桥梁，涵盖了博物馆展陈、企业展厅、商业会展、主题乐园场景构建等多个领域。其投资价值主要基于以下几点：
- 需求刚性且持续升级：无论是国家推动文化强国建设带来的公共文化设施（如博物馆、规划馆）投资，还是企业品牌建设与产品营销对高品质展示空间的需求，均为行业提供了稳定且不断增长的市场空间。消费升级趋势下，展览体验的互动性、科技感与叙事性要求日益提高，推动服务单价和行业附加值提升。
- 技术驱动行业革新：虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、全息投影、数字孪生、人工智能交互等技术的成熟与应用，正深刻改变展览展示的形式与内涵。能够率先融合新技术、提供沉浸式、智能化解决方案的服务商，将构筑强大的技术壁垒和差异化竞争优势。
- 现金流与品牌价值凸显：头部展览展示服务企业往往具备较强的项目承接与执行能力，与政府、大型企业客户建立了长期合作关系，项目回款相对有保障，现金流状况良好。成功案例的积累形成了显著的品牌效应，有利于其在高端市场获取订单。
- 产业链整合潜力：部分龙头企业正尝试向产业链上下游延伸，如整合内容策划、IP运营、衍生品开发等环节，打造“策展-设计-施工-运营”一体化服务能力，从而提升盈利水平和客户粘性。
三、 投资建议：继续关注行业细分白马
在展览展示服务子板块中，我们建议投资者重点关注符合以下标准的“细分白马”企业：
- 技术领先：在数字视觉、交互体验、智能展控等核心技术领域拥有自主研发能力和专利储备。
- 品牌卓著：拥有丰富的成功案例和标杆项目，尤其在政府大型文化项目或知名企业品牌展厅领域口碑良好。
- 业绩稳健：订单饱满，营收与净利润增长具有较高可见性，现金流健康。
- 管理规范：公司治理结构完善，项目管理和成本控制能力突出。
短期来看，随着下半年各类大型展会、文化庆典活动的集中举办，相关公司订单确认与业绩释放节奏有望加快。中长期而言，在数字化、体验式消费的大潮中，展览展示服务行业龙头有望持续受益于市场集中度的提升和行业边界的拓展。
风险提示：宏观经济波动导致政府与企业开支不及预期；项目执行进度不及预期；行业竞争加剧导致毛利率下滑；新技术研发与应用不及预期。
（本报告仅为行业分析，不构成任何具体的投资建议，投资者据此操作，风险自担。）
